北汽福田削减工程机械业务 拟作价247亿元转让雷萨重机51%股权

  4月20日，福田汽车发布了重要的公告称，拟公开挂牌转让河北雷萨重型工程机械有限责任公司（以下简称雷萨重机）51%股权，挂牌价格不低于2.47亿元。股权转让后，福田汽车持雷萨重机49%股权。

  51%的股权而不是100%的股权转让，一方面表明福田汽车集团聚焦主业的战略决心，另外一方面，也表明了其不愿错失下一步中国工程机械市场发展的战略机遇。

  雷萨重机的曾用名为福田雷萨，是北汽福田汽车股份有限公司（福田汽车）的全资子公司，其品牌历史最早可以追溯到成立于2004年的福田重机。

  2005年，河北福田重机股份有限公司一期工程完工投产，形成了年生产混凝土搅拌车、半挂车、自卸车等各种专用车1.5万辆的生产能力。

  2006年12月，河北福田重机股份有限公司更名为福田雷沃重机股份有限公司。同年，福田重机搅拌车年销量位居行业第二名。

  2007年2月，福田雷沃重机二期工程正式投入到正常的使用中，年生产能力达到6000台。

  2010年2月，福田汽车和福田重机各自召开股东大会审议通过，福田重机的专用车业务全部出售给福田汽车，重机工厂成为福田汽车从事各类专用车业务的事业部，并于3月注册成立北汽福田汽车股份有限公司宣化专用车分公司，承接专用车业务。

  2011年1月，福田汽车将福田雷沃的混凝土业务分离，并正式设立“雷萨泵送事业部”，雷萨(Loxa)品牌正式诞生。

  2013年，在BICES 2013北京工程机械展上，福田雷萨正式更名为雷萨重机，实现品牌独立；

  2016年，河北省张家口市宣化区承接北汽福田北京厂区产业转移的泵车项目进入总装线正式下线台的生产能力。

  据雷萨重机官网介绍：“雷萨重机的年设计总产能16000台，其中汽车起重机最大产能4500台，泵车最大产能1500台，搅拌车最大产能 10000台。”

  雷萨重机的主营业务是起重机械和混凝土机械两个品类，下含子产品5种，包括汽车起重机、搅拌车、泵车、车载泵和搅拌站。

  福田雷萨汽车起重机自2011年上市起，销量和市场排名逐步上升，它的成长曲线符合一个新品牌迅速打开市场的节奏，成为汽车起重机行业的一匹黑马，与柳工一道坐实了行业第二梯队的位置。

  雷萨重机的汽车起重机销量虽然在2018年突破了8000台，但与徐重、中联、三一这三家行业龙头相比，市场占有率仍相去甚远。

  国内主要品牌的泵送机械销量数据笔者并没有拿到，但据《专用汽车杂志》公布的一份2019年上半年工程类专用车市场多个方面数据显示，在销量TOP10企业中，福田汽车销量下滑幅度最大，同比下滑13.1%，实现销量3663辆，排名第六，市场占有率为4.5%。

  这份数据的统计范畴包括搅拌车、土建工程车（即带蓬布的渣土车）、泵车、道路工程车、油井工程车、自卸车及其他工程车，覆盖了福田汽车旗下福田瑞沃（土建工程车、自卸车）和雷萨重机（搅拌车、泵车）两个子品牌的专用车销量。

  虽然不能区分出搅拌车和泵车的细分数据，但在2019年工程车市场大幅上扬的背景下，福田汽车却没有完全把握好市场机会。

  雷萨重机在2019年亏损额超过5亿元，但依照现有的品牌和渠道价值，很难将其定义为不良资产。面对大幅亏损，摆在福田汽车面前有两条路，第一，继续追加投资，把盘子做大，缩小和一线品牌的差距，形成规模效应，扭亏为盈；第二，急流勇退，及时止损。

  根据福田规划，到2020年，雷萨泵送产品规划实现出售的收益300亿元，利润30亿元，市场占有率40%，年均上涨的速度30%，总实力行业第二；福田汽车起重机事业部业务将在国内行业中占据主导地位，市场占有率居前三位。

  财报显示，2019年全年和2020年前两个月，雷萨重机净利润分别亏损了5.28亿元和1.93亿元。截至2020年2月末，雷萨重机的净资产为4.79亿元，并未达到“成为福田汽车新利润增长点”的战略目标。

  自2016年下半年起中国工程机械行业步入了上行通道，但是雷萨重机所布局的起重机械和混凝土机械行业，其市场集中度非常高，竞争也异常激烈，想在极短的时间内缩小与一线品牌的差距甚至迎头赶上，如同虎口夺食，实现难度很大。与其继续输血，不如及时止损，还能趁行业形势一片大好之时找到接盘者，善价而沽。

  财报显示，2018年，福田汽车实现营业收入410.54亿元，同比下滑20.61%，净利润亏损35.75亿元；2019年，福田汽车商用车和乘用车的销量同比增长5.45%，扭转了2018年的下滑颓势。但是，尽管通过投资收益实现了净利润扭亏，但福田汽车扣非后的归母净利润预计仍将亏损。

  2018年5月，福田汽车发布“三年行动计划”，提出了“坚持商乘并举，商用车第一品牌不动摇，乘用车中高端市场突破与大发展”战略，并表示将加快非主营、亏损业务的改革调整。

  2020年3月31日，福田汽车以1.9620亿元的挂牌价格公开转让北京欧曼重型汽车厂（冲压工厂）冲压业务涉及的资产及负债，再联合此次转让雷萨重机51%股权，显而易见福田汽车正在加快“三年行动计划”的转型步伐。

  “今年汽车市场面临的形势更加严峻，减少负担轻装前行，似乎是福田汽车加快调整的初衷。”全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤在接受各个媒体采访时表示。

  根据福田汽车公告的内容，转让完成后，雷萨重机所有债权、债务由股权转让后由标的企业继承，截至2020年2月29日，雷萨重机尚未向福田汽车清偿完毕的欠款金额为11亿元，在本项目股权转让完成（即工商变更登记完成）之日起，标的企业于4年内偿还上述全部欠款。其中，第一年付1亿元，第二年、第三年分别付2亿元，第四年付清剩余债务。

  这意味着，摘牌方除了需要支付收购价款2.47亿元之后，还要承担雷萨重机的债务11亿元，合计支付13.47亿元。

  同时，2020年12月底前，雷萨重机继续向福田汽车采购汽车底盘并接受相关服务，预计金额为1.5亿元。该项关联交易所涉及的交易价格根据协议约定或双方商定，均采取同种类型的产品类比定价结合市场之间的竞争比价进行定价，均为含税价格，该项关联交易对股东是公平合理的。

  “很明显，这有利于减少福田汽车的资金占用，对未来福田汽车财务情况改善起到非消极作用；同时有利于福田汽车减少与其他工程机械企业的竞争并增加底盘销量，逐步提升市场地位，继续夯实在主营业务领域的优势。”一位业内人士表示。

  而类似的做法在行业内并非孤例，2019年11月，河北宣工剥离了长期亏损的工程机械资产，将资产及负债以非公开协议转让的方式转让给公司股东宣工发展，希望能够通过此次转让，逐步提升公司盈利能力。

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